Эмитент — тот, кто создает и выпускает собственные ценные бумаги или другие финансовые активы. Фактически любая компания, находящаяся на фондовом рынке, становится эмитентом. Разберемся в особенностях создания акций и других бумаг на биржах.

Чем занимаются эмитенты?

В качестве эмитента выступают государственные и частные компании. Выпускать собственные бумаги могут государственные органы, к примеру, Минфин или Нацбанк. Сам процесс выпуска ценных бумаг называют эмиссией.

Эмитенты выполняют такие задачи:

• непосредственный выпуск ценных бумаг (облигации, акции, другие активы);

• обеспечение прав, которые закрепляются правилами за выпущенными бумагами.

Существует несколько основных причин, по которым эмитент выпускает ценные бумаги. В первую очередь это – привлечение нового капитала в бизнес. Благодаря инвестициям можно развивать компанию, направляя дополнительные ресурсы в открытие новых филиалов, привлечение клиентов.

Инвесторы, покупая ценные бумаги, получают свою прибыль в виде дивидендов, процентных выплат или роста стоимости активов. Между инвестором и эмитентом отношения регулируются нормами гражданского права и специальным законодательством биржевых рынков.

Кто может быть эмитентом?

На рынке инвестиций ключевой фигурой выступает именно эмитент как создатель ценных бумаг. От эмитентов зависит непосредственное развитие инвестиционного рынка.

Главным государственным эмитентом в Казахстане выступает Национальный банк. Именно у него есть полномочия выпускать деньги. 

Право эмиссии ценных бумаг имеют:

• государство как отдельный субъект;

• муниципальные органы;

• акционерные общества;

• компании с ограниченной ответственностью.

При этом чем больше рисков не выполнить обязательства по эмиссиям, тем ниже надежность эмитента. В приведенном списке возможные субъекты фондового рынка представлены в порядке снижения надежности.

Государство как источник ценных бумаг

Страна может самостоятельно выпускать ряд ценных бумаг и контролировать их обиход.

Суверенные облигации — примеры популярных бумаг государственного займа. С помощью эмиссии ценных бумаг правительство может привлекать инвестиции в госсектор и финансирование в бюджет.

Муниципальные органы власти

Местные исполнительные органы (городские власти) также обладают правом выпускать ценные бумаги. На бирже встречаются муниципальные облигации, которые принадлежат конкретной области или городу. Государственные органы по всей стране таким образом пополняют бюджет и борются с дефицитом бюджета, привлекая инвесторов на свою территорию.

Банки как эмитенты

Существует несколько случаев, когда банк становится субъектом инвестиционного рынка:

• выпуск денег — в Казахстане полномочиями на это обладает только Нацбанк;

• выпуск акций, паев, облигаций — часть крупных банков занимается этим;

• выпуск карт — функцию выполняют все представители банковского дела.

Эмиссия от банков может быть и обычной технической функцией (определяется при создании организации), и способом привлечения финансирования. Дополнительно банк может решать вопросы с конвертацией займов, приобретением публичного статуса, соблюдением условий корпоративного соглашения.

Компании как создатели активов на рынке инвестиций

Наиболее популярный и распространенный вариант – когда эмитентом становится акционерное общество, коммерческая организация. Чаще всего на рынок ценных бумаг выходят компании из следующих отраслей:

• легкая и тяжелая промышленность;

• фармацевтика и медицина;

• IT-отрасль и компьютерные науки.

Права и обязанности: о возможностях эмитентов

Любая частная или государственная организация выпускает свои бумаги для привлечения инвестиций, финансовых ресурсов. Поиск инвесторов таким образом возможен вне зависимости от формы собственности: публичные и непубличные АО, госучреждения, организации с ограниченной ответственностью.

Эмитенты, согласно законодательству, имеют право:

• создавать ценные бумаги на специальном рынке;

• получать средства от реализации активов;

• выполнять все действия, прописанные в законодательстве.

При этом эмитент обязан контролировать продажи бумаг, отслеживать законность всех операций, связанных с ними.

Эмитенты ценных бумаг в Казахстане

В Казахстане, как и во всем мире, главным условием выхода на фондовую биржу становится прозрачность работы эмитента. Поэтому компания или государственный орган обязаны предоставлять:

• регулярную финансовую отчетность – квартальную и годовую;

• информацию об изменениях в организации работы;

• данные про выплаты дивидендов владельцам акций и купонов владельцам облигаций;

• обсуждение дополнительного выпуска.

В целом, субъекты рынка инвестиций должны сообщать об изменениях в своей деятельности. Все действия могут повлиять на котировку ценных бумаг, а значит должны быть в публичном доступе. Инвесторы на основе постоянно обновляющихся данных решают, что им дальше делать с активами.

Ценные бумаги на рынке Казахстана представлены нотами Нацбанка, облигациями госучреждений, ценными бумагами Министерства финансов Республики Казахстан, иностранными бумагами и коммерческими активами. По данным на 1 мая 2022 года в Казахстане действуют 22 банка второго уровня. В ТОП-5 входят:

• Halyk Bank;

• Сбербанк;

• KASPI BANK;

• Отбасы банк;

• First Heartland Jusan Bank.

Все перечисленные банки существуют в форме акционерных обществ. Также сегодня на рынке присутствуют 39 брокеров-дилеров.

Рейтинг эмитентов: об известных мировых агентствах

Кредитные рейтинги — это специфическая оценка кредитоспособности конкретных эмитентов, инвестиционного качества предложенных ценных бумаг. Оценка присваивается на основе множества характеристик независимыми агентствами. Рейтинги оценивают:

• потенциальную привлекательность для инвесторов;

• надежность и уровень доверия к бумагам;

• риски для будущих инвестиций.

При этом кредитный рейтинг отражает мнение агентства относительно кредитоспособности субъектов фондового рынка. Но эти оценки не указывают стоимость активов и не демонстрируют целесообразность инвестиций в эти ценные бумаги. Напрямую кредитный рейтинг не оказывает влияния на динамику акций. Но при выборе акций, следует обращать внимание на рейтинги компании.

Любая биржа вправе составить и собственный рейтинг, показав инвесторам наиболее выгодных и надежных эмитентов. Чем выше рейтинг, тем меньше вероятность банкротства эмитента или отсутствия выплат даже в кризисные времена.

Кредитный рейтинг — это не классическая оценка надежности и выстраивание эмитентов по привлекательности для инвестиций. Система оценок построена на основе более сложных алгоритмов, результат подается в виде буквенной шкалы от ААА до D, где ААА — наилучший результат, а D — дефолт (отсутствие у заемщика возможности платить по своим долгам).

Рейтинг также определяет способность эмитента вовремя и в полном объеме выплачивать проценты компаниям и физлицам, купившим его ценные бумаги. Самые крупные мировые рейтинговые агентства:

• Fitch Ratings;

• Standard and Poor’s;

• Moody’s.

Именно эти три агентства считаются авторитетными для инвесторов. Но если компания не собирается выходить на международную арену, можно обойтись рейтинговыми оценками локальных агентств.